基金经理高源Q&A:布局周期拐点,人工智能或是成长股的下一轮
2019-01-04 | 聚焦万家
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基金经理高源Q&A:布局周期拐点,人工智能或是成长股的下一轮
近期A股持续低迷,上证综指一度跌破2500点,如何看待2019年的投资机会?此次我们邀请了万家基金的当家花旦高源,请她来为大家的投资答疑解惑。

ps:新年新布局,万家基金的绩优基金经理高源再发新基,万家人工智能混合基金正在火热发行中~

1. 银河证券数据显示,截至1221日,您管理的万家消费成长2019年来的收益率在152只标准股票基金(A类)中名列第1。您是如何做到的?

高源:今年能跑赢市场除了自身努力外,还有运气成分。实际操作中,今年一季度和三季度把握了金融股的机会,二季度把握了医药股的机会,在9月份以后关注一些成长股。我基本上踏准了市场的节奏,都是在底部布局的。另外今年的行情走势对基本面投资者比较友好,契合了我的投资风格。

2. 请您介绍下自己的投资风格。

高源:我个人的投资风格是比较偏自下而上的,对行业和个股的基本面会挖得较深,倾向于在行业处在周期偏左侧、拐点即将到来的位置买入。

3. 您在投资中花时间最多的是做什么?

高源:主要是做基本面的研究,在交易、市场方面花的时间会少一些。研究包括:一是对基本面和基础数据的梳理;二是看大量的调研纪要,尤其是偏草根方面的调研,直接和业内的专家交流等。市面上一手的调研纪要我几乎都看过。

4. 您之前提到过,以自下而上的选股为主,结合对周期位置判断。如何判断一个行业即将启动向上呢?

高源:有几个方法去判断,第一是不断地跟踪数据,通过数据指标去判断。比如,以机械行业为例,这个行业通常每次好转之前周转指标会先好转,也就是企业回款会好转,过一两个季度可以看到企业的收入、利润上升;第二是通过逻辑推演去判断。例如整个工业企业的盈利状况是在2016年底开始改善,然后类似化工、机械、部分计算机这样的后周期品,盈利在滞后一年后出现好转。以工业互联网为例,下游是一些工业企业,他们的利润好转之后,会考虑更新信息系统,使得计算机对应的公司盈利开始好转。

5. 能否分享一下您的选股标准?

高源:某种程度上,一个行业所处的位置,比个股在行业里所处的位置更为重要。一个公司再好但行业周期非常差的时候,要逆周期做好也挺难的。所以我们的选股标准,60-70%会落在行业周期的判断上。我最喜欢刚刚从底部起来、还可以长时间往上走的行业。剩下的30-40%会落在个股的选择上,寻找行业中有竞争优势的龙头公司。

6. “万家人工智能混合基金正在火热发行中,专注于人工智能板块主题投资机会,您作为拟任基金经理,如何看待这个领域?

高源:在目前的市场底部区域,很多行业都有布局价值,我们认为成长股的性价比很高。成长股是个比较宽泛的领域,其中人工智能的投资机会很大。成长股每10年一个大周期,上一轮标签是互联网,下一轮标签是人工智能。上一轮指数牛市从2015年开始,成长股牛市更早,从2013年开始。因此,我们是在底部布局一个成长板块,看好爆发力最大的是人工智能。

7. 为什么说人工智能成长性更好呢?

高源:从政策到企业,人工智能迎来了黄金发展期。中央经济工作会议提出,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。工信部也发布了《新一代人工智能产业创新重点任务揭榜工作方案》。谷歌、微软、百度、腾讯、华为等众多科技巨头宣布,将人工智能提升至战略高度。专家预计,到2020年,我国人工智能核心产业的市场规模将超过1600亿元,相关产业市场规模将超过万亿,大量投资机会涌现。

8. 您倾向于左侧交易,是否遇到过左侧买入后,依然不断下行调整的情况?

高源:有。所有的人都不可能买在最低点、卖在最高点。我们会在买之前计算下行风险,当确认过这一切并买入后,股价又跌了,但基本面没有问题,那么就应该坚持价值投资,坚定持有或是择机加仓。

9. 很多个人投资者都有这样的经验,买过牛股,但很早就卖了。您能否分享下怎样才能卖得好?

高源:没人能每次都卖在最高点,但是赚到能赚的钱就可以了。市场的底部通常都是由价值投资者买出来的,高点通常是由交易型、趋势性投资者卖出来的。我们不能保证每次都卖在最高点,还是通过周期、行业之间的联动,去判断买卖点的位置。。

10. 您是如何进行风险控制的?

高源:越短的东西越看不清楚,任何一个股票,很难预测明天是涨是跌。但预判一年,答对的概率会很大。股票价格长期会向价值回归,但短期受到市场的扰动很大。我认为最好的风控就是,站在更长的周期去看一个公司。

11. 对于2019A股市场,您怎么看?

高源:展望2019年,看好中国改革红利的继续释放,看好经济转型成功,创新能力得到提升。市场有较大概率走出当前的底部运行区间,中间也可能会有磨底、探底的过程,整体对明年的行情比较乐观。理由包括:1)经济下行,市场提前反映,政策积极对冲平缓经济所面临的压力;2)估值历史底部,外资积极配置,公司回购增加;3)政策高度重视,改革加速推进,修复悲观情绪。


声明及风险提示:投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金基本情况?;鸸芾砣顺信狄猿鲜敌庞?、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运营时间短,不能反映股市发展所有阶段?;鸬墓导ú辉な酒湮蠢幢硐?,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议?;鹩蟹缦?,投资需谨慎。



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