万家基金郭成东:调整带来配置良机 港股风格趋于均衡
2018-05-07 | 王彭 | 上海证券报
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受全球市场多重不利因素的扰动,今年以来港股波动明显加剧,恒生指数在1月底创下33484点的历史高位后,即陷入反复调整。5月已拉开序幕,港股将应验“5月魔咒”的说法,还是迎来绝地反击?

万家基金海外投资部总监、万家新机遇龙头混合拟任基金经理郭成东认为,从估值水平、资金流向和市场生态这三个因素来看,港股未来仍有持续上涨的基础。但去年“二八分化”的格局将难以延续,市场风格会趋向均衡,价值型龙头和成长型龙头都将迎来投资机会。

三大因素支撑港股走牛

在郭成东看来,近期影响市场的因素大多停留在宏观或经济层面,而企业的盈利情况并没有发生变化。虽然未来市场波动幅度可能加剧,但这同时也或将带来较好的配置机会。

郭成东说:“从宏观环境上来说,贸易形势复杂化、美国通胀和利率的上行均导致美股估值受压,进而将负面影响传导至全球市场。但跌至当前点位上,市场已经接近底部区域,无论从估值水平、资金流向还是市场生态来看,港股后市都有持续上涨的空间?!?/span>

郭成东表示,截至今年4月26日,恒生指数当前的整体估值约为12倍,处于历史平均水平偏低位置,而企业的盈利增速远超出这个数据。

近段时间以来,随着市场波动加剧,南下资金流速放缓,但郭成东并不认为内地资金对港股的配置已经到位。郭成东说:“从大的逻辑来看,基于对中国内地经济的看好,内地资金和海外资金对港股的配置需求还将持续存在?!?/span>

第三个有利于港股估值提升的因素,是今年市场生态发生了显著变化。自今年4月30日起,港交所允许同股不同权的高科技企业来港上市,新经济公司占比的提升将大大激发港股市场上存量资金的活跃度。

价值与成长型龙头将并驾齐驱

2017年,无论是A股还是港股都呈现出明显的“二八分化”格局。但到了2018年,郭成东认为,环境的变化将导致两地市场格局更为均衡。

“去年的产能收缩、环保督察有利于传统的周期、金融及消费板块,其中的龙头企业借助自己符合条件的环保技术及强大的品牌效应,抢占了很大的市场份额。反映在二级市场上,就是大盘蓝筹股跑赢大市?!惫啥?。

在他看来,完成上述过程之后,内需及创新将是接下来诞生牛股的领域。所以在今年的市场中,不能简单地以大盘、中盘、小盘的标准去衡量标的的投资价值,而是寻找受政策支持、符合未来消费升级发展方向的领域,这也大大提升了专业投资者的选股难度。

郭成东说:“我认为,未来几年龙头股的‘强者恒强’将会从价值型龙头和成长型龙头两个维度去区分。一类是价值型龙头,这些能带来稳定现金流的公司,在复杂多变的市场环境中具有很强的防御属性;另一类是成长型龙头,这些企业可能隶属于一些细分子行业,还没有成长为有代表性的蓝筹公司,但拥有广阔的市场空间,因此也具有良好的投资价值?!?/span>

从市场风格来看,郭成东认为,港股估值的提升已经回归到中速水平,未来结构性行情将成为市场的主要特征。在此过程中,业绩增速在20%以上、PEG在0.5至0.7、市值处于200亿元至500亿元的中盘股将受到越来越多的关注。

声明及风险提示:以上内容不作为任何投资建议及法律文件。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金基本情况?;鸸芾砣顺信狄猿鲜敌庞?、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运营时间短,不能反映股市发展所有阶段?;鸬墓导ú辉な酒湮蠢幢硐?,基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证?;鹩蟹缦?,投资需谨慎。



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